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国泰个股山煤国际突显弱势下的竞争优势

发布时间:2021-01-08 02:43:21 阅读: 来源:乘用车厂家

山煤国际(600546):轻装稳增长 突显弱势下的竞争优势

煤价短期有望筑底:1)房地产再融资开闸,将缓解煤炭的悲观预期;2)动力煤需求阶段性回暖、钢价反弹缓解炼焦煤下跌压力,而煤炭巨头拉起的价格战,将挤出部分高成本产能,加速见底;3)火电企业处于历史盈利高位,不希望煤价跌幅过大而导致电价下调。不过产能过剩、节能降耗、进口煤的冲击将长期压制煤价上涨,因此这个底将是“L”底。

整合矿陆续投产,公司煤炭开采业务以量补价,且资产注入预期增强:1)经坊、霍尔辛赫等本部5大矿产量将维持在1140万吨左右,是公司利润的保证;2)受行业低迷影响,整合矿投产进度延后,2013年仅宏远、鑫顺、韩家洼等矿贡献业绩,而大部分煤矿将在2014年起陆续投产,产能超过1100万吨;3)集团重申注入承诺,合计产能780万吨的6个煤矿、以及内蒙古浩沁煤矿将在2016年底前全部注入上市公司。

公司人员负担轻,成本优势将进一步显现:公司吨煤成本约261元/吨,具有一定的竞争优势。同时山西出台“救市20条”暂时征收15元/吨的两项煤炭资金,减轻公司负担,预计为公司2013年增厚4000万利润。

煤炭贸易和海运业务2013年将大幅减亏:2012年煤炭贸易和海运业务分别亏损2.1亿元、1.67亿元,经过一系列整顿改革和费用控制,预计2013年,煤炭贸易有望达到盈亏平衡,海运业务有望减亏4000万元。

首次覆盖并给予“谨慎增持”评级:预计公司2013-2015年EPS分别为0.47元、0.58元、0.66元,给予2013年14倍的PE,目标价6.53元。(国泰君安)

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