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国泰个股张裕A短期增长趋缓

发布时间:2021-01-07 20:08:55 阅读: 来源:乘用车厂家

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2012年中期,张裕A收入30.1亿,同比增-2.5%,归属母公司净利润9.2亿,同比增5%,Eps1.34元。其中二季度单季收入、净利增10%、0.79%。确立三大体系,调整产品结构,自产葡萄酒业务占比持续下降:葡萄酒业务因受经济危机及进口酒冲击影响较大,为此,公司从去年开始转变战略,确立了葡萄酒、白兰地、进口酒三大业务体系。上半年葡萄酒、白兰地、保健酒及进口酒代理收入分别增长-5.4%、24.6%、-36.9%,其中白兰地业务是公司收入增长的主要稳定力量。市场投入加大导致2季度净利增速缓慢:公司二季度单季销售费用率32%,环比一季度提升了7.7个百分点,导致公司二季度单季净利润在收入同比增长10%的背景下,仅略增0.79%。去年提价效应及产品结构提升使毛利率稳中有升:2012年中期公司综合毛利率75.8%,较去年提升了0.09个百分点。其中葡萄酒、白兰地、进口酒代理及保健酒毛利率分别提升了0.17、2.34、2.33pct。葡萄酒市场形势略有好转,维持公司业绩将呈现前低后高趋势的判断:葡萄酒行业业绩增速从2011年三、四季度起趋缓,不过今年进入2季度以来,无论是从行业、公司数据还是从终端销售情况看,国产葡萄酒销售形势均在缓慢恢复中,维持2012年公司销量增速或将呈现前低后高判断。业绩预测及估值:公司今年葡萄酒销售情况不太理想,尽管2季度收入增长回升,但费用投入加大导致利润增速回落,略下调12-13年EPS至3.10、3.80元。预计市场短期还将消化基本面的负面影响,但长期前景依然明朗,给予动态20倍PE,目标价76元,维持增持评级。 查看张 裕A详细信息

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